暗渡陳倉

2019-10-13 23:29經濟日報 記者趙于萱／台北報導

大立光第4季展望淡季不淡，外資圈繼野村證券日前上調目標價之後，摩根士丹利、大和資本最新報告也上修股王財測，分別將目標價拉升到5,200元及5,520元。總計目前共有亞洲獨立研究機構Aletheia Capital、摩根大通等八家外資，都看好大立光挺進5,000元大關。

彙整近期對大立光發布分析的十大外資，以前德意志證券轉任Aletheia的呂家霖給出5,800元目標價領先，其他如摩根士丹利、大和資本、摩根大通、野村、花旗、麥格理、滙豐等七家外資也給股王逾5,000元的目標價。保守派僅美銀、高盛兩家維持「減碼／賣出」評級，目標價各為3,600元及3,190元。

摩根士丹利證券科技產業分析師蔡昀宸表示，大立光對外釋出產能滿載而且不看淡11月，反映客戶拉貨力道強，有望一路好到2020、甚至2021年。

蔡昀宸並從大立光說法，進一步演繹出四利多，包括：一、大立光10月營收有望與9月差不多、且11月及12月營收僅月減5%、20%，本季營收年增率上看44%；二、明年第1季蘋果新款iPhone拉貨，再度拉抬淡季表現；三、明年第2季三星接力出貨；四、大立光看好2021年鏡頭出貨續升，都將挹注基本面動能。

著眼大立光漸入佳境，摩根士丹利將其今、明、後年預估每股純益（EPS）調高到217.4元、256.6元及276.2元，同步拉升未來12個月目標價。

大和資本則認為，大立光第3季雖因匯率影響，毛利率沒有達陣預期的70%，不過第4季展望佳，大和推估單季營收較去年同期比較，也有高達40%的幅度。

令大和驚豔是，大立光提到市場對7P、3D感測、多鏡頭和更大光圈、更大型與極小型的鏡頭都有龐大需求；大和認為，相關產品的滲透率和出貨量將比原先的預期更好，因此上調對大立光今、明年獲利預估。

目前大和對大立光今年預估EPS為217.3元，明年263.3元，2021年307元；給出領先目標價的呂家霖，也預測大立光2021年EPS達到348元、近35個股本。

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